三只松鼠发布2022年年报 “品销合一”电商新战略发力
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2023-04-27
从长期来看,中国的汽车保有量仍然较低。预计中国汽车销量的天花板在4000万辆左右,还有很大空间。
所谓成熟的汽车市场周期,是指国家汽车工业从最初的萌芽期到后期的快速增长,汽车销量和汽车保有量的快速增长。随着销量开始波动,汽车保有量增速下降,汽车行业进入低增长成熟期。欧美日等发达国家无一例外都经历了这样一个完整的周期。我国汽车已经从高速发展阶段进入高质量的缓慢发展阶段,逐步从普及阶段过渡到成熟阶段,但保有量仍保持较快的增长速度。这种情况类似于80年代日系车的发展。上世纪80年代,日系车销量增速逐渐由正转负,但汽车保有量增速仍保持在较高水平。到了90年代,日系车逐渐走向成熟后,虽然增速窄幅波动,但整体销量还是震荡上行。2018年,中国每百户家庭汽车拥有量为33辆,相当于日本1973年左右的水平。2018年中国每千人汽车拥有量为33辆,与日本2017年的616辆相差甚远。与美国、欧洲等西方发达国家相比,由于公共交通设施建设等原因,我们很难实现每千人822辆的汽车保有量。因此,我们保守估计,长期水平只能达到韩国千人汽车保有量,约为438辆(2017年数据),对应6.13亿辆汽车保有量(按14亿人计算)。按照成熟汽车市场保有量与销量的平均比例15倍计算,中国汽车长期销量将达到4088万辆。所以我们长期看好中国车市。
(来源:风德邦证券
注:台湾省和mainland China的数据截至2018年。
(来源:风德邦证券
历年日本每百户家庭汽车拥有量及同比
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