三只松鼠发布2022年年报 “品销合一”电商新战略发力
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2023-04-27
汽车行业周报 5月国内新能源车需求复苏
投资摘要：
每周谈：电池底盘一体化技术正在成为主流。
目前电池材料的创新和新材料的应用都在放缓。在电池能量密度难以大幅提高的情况下，电池底盘集成技术(CTC)成为一种有效的解决方案。
2022年3月，特斯拉采用CTC技术的德国柏林工厂正式开业。特斯拉成为全球首家量产CTC技术的车企。4月下旬，零跑汽车官方宣布推出CTC技术，该技术已经搭载在其新推出的零跑C01车型上。5月20日，比亚迪还发布了自己的CTB电池体集成技术。目前，首款模型印章已经预售。
CTC的本质是将电池组的上壳体与车身的下地板结合在一起。特斯拉的CTC技术和比亚迪的CTB技术都使用电池顶盖，而不是车底。零CTC运行方案，选用节电池上盖板，保留下底板和电池模块。
总的来说，CTC技术利大于弊，有助于汽车企业降本增效。但对联轴器的紧密性提出了更高的要求，也对整车的热管理提出了新的挑战。搭载CTC技术的车辆将获得更高的毛利率和续航里程。随着技术的进步，必将有越来越多的车企加入“CTC量产大军”。推荐关注比亚迪(整车)、拓普集团(底盘集成)、三华智能控制(热管理)。
市场回顾：
截至6月2日收盘，汽车板块为7.3%，沪深300指数为2.2%。汽车板块涨幅高于沪深300指数5.1个百分点从板块排名来看，上周申万31个板块中，汽车行业排名第二，表现优异。年初以来，汽车板块达到-11.3%，在申万31个板块中排名第9。
次周表现：各板块上涨，其他汽车零部件(11.3%)、轮胎轮毂(10.6%)、商用车(9.7%)涨幅居前。
子行业年初至今表现：大部分板块均有不同程度的下跌，电动乘用车(12.3%)和商用车(5.9%)上涨，汽车电子电气系统(-24.2%)、轮胎轮毂(-20.3%)和底盘及发动机系统(-18.8%)跌幅居前。
上下前五：特力A、小康、东风汽车、渤海汽车、中通客车。
前五名：智慧农业、金龙汽车、深圳中国A、ST众泰、久其。
本周投资策略和主要建议：
汽车板块应该是新能源电动化、智能化优质赛道的核心标的，这是低估值的整车及零部件龙头企业业绩提升带来的机会，因此我们建议在新能源领域具有先发优势的自主车企，如比亚迪、长城汽车、广汽集团、李、世腾汽车等。业绩稳定的低值部件，如华宇汽车、盛骏电子、福耀玻璃等；电气和智能优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛四维、瑞科达、科博达、伯特利等。替代国内概念受益股，如凌电电控、三花智能控制、星宇、商盛电子、钟鼎等。有实力的整车企业对核心零部件的拉动作用，如托普集团、文灿、徐升等。
本周推荐组合：比亚迪20%，德赛四维20%，三花智控20%，福耀玻璃20%，托普集团20%。
风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策不及预期；市场竞争加剧的风险；芯片等关键原材料短缺、原材料成本上涨的风险；疫情没有像预期的那样得到控制。
(文章来源：沈刚证券
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